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　　小摩发布谈判呈报称，百威亚太（01876）受中国需求减轻影响下集团积极去库存，以及韩国原料价钱高潮导致效益下降，该行预期2024财年第四季度的EBITDA将下降27%。该行指出凯时体育游戏app平台，百威亚太刻下估值已回落至引诱水平，但将其目标价由8.6港元降至8.4港元，看护“中性”评级。

　　摩通暗示，假定百威亚太中国销量及平均售价诀别同比增长5%及3%，展望2025年销售及EBITDA将同比增长7%和9%，同期预期2024财年第四季中国市集的EBITDA将同比下降45%，原因包括销量及平均售价诀别下降18%及5%，净销售额下降22%，毛利下降32%。该行指出，集团销售恶化主若是由于积极的去库存次第、平均售价的高基数，以及餐饮业仍然疲弱。

　　同期，在2024年中国啤酒商的销量增长与线下销售的关系为负，处置层在2024财年第四季度未见线下渠说念的还原，对集团2025年的价钱/组合增长酿成了暗影。但该行以为，百威亚太现在领有宽泛的库存水平，不错为行将到来的2025年春节假期作念准备。

　　至于韩国市集方面，摩通预测，百威亚太韩国市集的EBITDA将同比增长10.5%，销量增长6%，平均售价增长2%，净销售增长8%，毛利增长10%。平均售价的高潮从2024财年首三季度的10-14%减少至第四季度的2%，主若是由于价钱高潮的基数效应。

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